7月19日，雅鲁藏布江下游水电工程正式开工。

这是中国乃至全球能源史上，规模空前的水电项目。

该工程装机容量达6000万千瓦，年度发电量计达3000亿度，相当于三个三峡工程。

1.2 万亿元的巨额投资，是三峡工程投资额的6倍，是港珠澳大桥的10倍。

建设期间，每年拉动GDP增长1200亿元。西藏GDP年增长可达12%，每年收入新增200亿。

建设峰值期，工程将带动50万个直接就业机会。运营期可以带来5万个直接就业岗位。

为了实施这项超级工程，副部级央企中国雅江集团在北京成立。

这项“世纪工程”不仅将优化能源结构，还将对多个行业和企业带来直接利好，涵盖工程建设、电力设备、建材、物流等多个领域。

我们从多个维度详细分析雅江水电站对相关行业和企业的具体影响。

12000亿融资

已经部署完毕

初步测算，这项工程投资需要大概30年左右，才能收回成本。那么，这么大规模、长周期的投资，资金来源构成是怎么样的呢？我们重点分析一下。

首先来自中央财政预算内资金，约600亿。重点支持工程前期勘探、技术研发及生态保护等非经营性支出。

主要资金来自特别国债。按计划，超长期特别国债定向投入约8000亿元，主要用于主体工程建设、特高压输电线路铺设及配套基础设施。

然后是政策性银行贷款。目前国家开发银行已与雅江集团签署协议，计划提供超过2000亿元的专项贷款。

同时，几大国有大行也将重点支持工程建设阶段的流动性资金需求。总规模约1500亿元。

最后，还可以通过市场化融资工具，利用债券和股权等方式，进行融资。雅江集团作为重点央企，债券发行将会是规模大、成本低。

另外，雅江集团注册资本500亿元，由财政部、三峡集团、国家电网三家共同出资。未来，可以上市或分拆子公司进行股权融资。

四项主要

成本支出

1.2万亿元的总投资，大致覆盖以下几个部分的工程需求。

1、土建工程需求。占比约为总投资的50%，总金额约6000亿元。包括大坝主体、地下厂房、超长引水隧洞、地基处理、导流工程以及配套的公路交通设施等。

其中，工程机械投资约1500亿。挖掘机1500台，盾构机100台，炸药100万吨。

2、机电设备需求。占比约30%，总金额约3600亿 。其中，水轮发电机组是绝对核心，对应金额高达3000亿元 。

3、水泥需求。由于大坝浇筑和超长隧洞衬砌的需要，总水泥需求量在5000万吨 。工程对水泥标号要求极高，需要能适应高原低温环境的低热高标号特种水泥 。

4、钢铁需求。各类钢材超500万吨，其中特种钢占比达 40%。涵盖大坝、隧洞、设备制造、输电网络等核心环节，高原复杂地质环境对钢材性能要求严苛。

十大受益企业

近日，已有16家中央企业与西藏自治区签署75个产业项目投资协议，涉及清洁能源、电力通信、基础设施等领域，投资额达3175亿元。

结合项目的具体投资构成、物资需求量以及已披露的合作信息，我们重点分析超级工程中10家受益确定性最高、规模最大的企业。

1.中国电建：订单规模或超1500亿

项目建设阶段的最大赢家，承担土建工程设计与施工总承包的核心角色，并深度参与项目投资运营。

中国电建作为全球水利水电建设领域的绝对龙头，是雅江电站主体工程设计和施工总承包方的最有力竞争者。中国电建将承接项目中价值最高的土建工程部分。

根据已披露信息，中国电建已率先中标项目的首期隧洞导流工程、主体大坝及地下厂房建设项目，初期合同金额已达200亿元。

这仅仅是开始，后续主体工程订单将分批释放。中国电建在整个项目周期内获取的总订单规模将超过1500亿元 。

中国电建不仅是承包商，还是项目开发主体的重要股东。通过持有项目开发公司（西藏藏东南清洁能源开发有限公司）34%的股份，深度绑定了项目从建设到运营的全周期利益，未来将长期享受售电带来的稳定现金流和投资回报。

2.东方电气：订单或超2000亿

项目机电设备部分的最大赢家，作为水轮发电机组的核心供应商，将锁定千亿级订单。

雅江电站装机容量高达6000万千瓦以上，是三峡工程的三倍。其核心动力水轮发电机组，需求规模超3000亿元。东方电气作为中国水电装备的领军企业，拥有制造单机容量百万千瓦级水轮发电机组的成熟技术和经验。

信息显示，东方电气已预中标水轮发电机组供应及智能控制系统集成项目，涉及金额高达300亿元。东方电气凭借其技术和市场优势，有望在整个项目中获得50%-60%的机组设备份额，总订单规模预计在2000亿元左右。这将是公司历史上最大的单一项目订单，为其未来10-15年提供了坚实的业绩保障。

与中国电建类似，东方电气也通过参股方式参与了项目开发主体藏东南清洁能源公司，实现了从设备制造商向“设备+服务